Marknadskommentar augusti 2025

I juli steg spotpriset 14 öre/kWh i  elområde SE3 och 5 öre/kWh i elområde SE4 jämfört med juni. I SE3 var månadsmedelpriset 37 öre/kWh och i SE4 46 öre/kWh, en bra bit över förväntan. I månadens marknadskommentar summerar jag juli och reder ut varför priset steg. Jag gör även ett nedslag i vad terminsmarknaden tror om kommande månaders spotpris och vilken påverkan Trumps energihandelsavtal kan få för den svenska spotprismarknaden.

Juli blev en relativt dyr historia i SE3 jämfört med juni och hur marknadsförväntningarna såg ut under våren. Förklaringen ligger till stor del i ett väderomslag till ett högtrycksbetonat väder med lite nederbörd och ovanligt lite vind. Detta har gjort att den hydrologiska balansen (hos vattenkraften) sjunkit tillbaka till normala nivåer för första gången på nästan ett år. Särskilt torrt har det varit i södra Norge där priserna stigit i takt med att nivåerna i vattenmagasinen nu sjunkit under normala nivåer. Prisnivån närmar sig de kontinentala priserna runt 1 kr/kWh, vilket i sin tur även påverkar prisbilden i angränsande SE3.

På kontinenten har det varit varmt i juli och som en effekt av de höga temperaturerna har elförbrukningen ökat. Användningen av AC under dygnets soliga timmar var så hög att solkraften, till skillnad från i april-juni, oftast inte räckte till för att pressa ner spotpriset mot noll mitt under dagen. På så sätt uteblev även den väntade importen av gratis solenergi till Sverige. I augusti väntas förbrukningen på kontinenten minska igen till följd av semestertider. Det återstår att se om detta är tillräckligt för att gratisimporten ska komma tillbaka igen.

Blickar vi framåt på  terminsmarknaden ser vi att prisförväntningarna kommit upp en bit under sommarmånaderna. Detta som en följd av den fallande hydrologiska balansen och de överraskande höga spotpriserna i juli. I september-oktober förväntar sig terminsmarknaden i skrivande stund ett månadsspotpris runt 50 öre/kWh i SE3 och att det sedan succesivt stiger till 85 öre i februari. I SE4 ligger förväntan cirka 10 öre/kWh högre. Hur den hydrologiska balansen utvecklas framåt, alltså hur mycket regn vi får, blir avgörande för de faktiska prisnivåerna och här ska vi vänta oss fortsatt kraftiga svängningar.

Vad gäller den långsiktiga pristrenden, som nästan uteslutande styrs av gasmarknaden, finns nu ökad anledning till optimism. Trots att en av de sista ryska gasledningarna stängdes vid årsskiftet har gasleveranserna till kontinenten ökat betydligt jämfört med förra året. Detta tack vare ökade LNG-leveranser från USA och Kanada. Det visar att Europas gasförsörjning inte längre är beroende av Ryssland. Den växande insikten har lett till en stabilisering av marknaden och fallande gaspriser under flera månader.

Det nya energihandelsavtalet mellan EU och USA har stärkt denna utveckling ytterligare. Även efter energikrisen har det europeiska gaspriset ofta legat sex-sju gånger högre än det amerikanska. Förutsatt att överfarten kan ske någorlunda kostnadseffektivt är det med andra ord en sällsynt bra affär för bägge parter, både ekonomiskt och säkerhetspolitiskt. Skulle importen över Atlanten öka enligt avtalet och prisnivåerna närmar sig varandra skulle det även kunna leda till ett lägre ”pristak” på den svenska elmarknaden.