Marknadskommentar augusti 2026

Efter en period med ovanligt höga spotpriser i maj-juni har priserna sänkts något under juli och första halvan av augusti. Priserna är dock fortfarande ovanligt höga för årstiden i SE3 och SE4 och betydligt högre elpriser väntar redan i höst.

Det europeiska energisystemet blir allt mer ansträngt. Västeuropa upplever den varmaste uppmätta sommaren hittills. Efterfrågan på luftkonditionering ökar både tillfälligt och strukturellt under extrema värmeböljor och pressar elsystemet. På utbudssidan har kärnkraftsreaktorer i Frankrike, Ungern, Slovakien och Rumänien tvingats till effektreduceringar eller till att stängas av helt i brist på kylvatten från intilliggande floder. Samtidigt är den hydrologiska balansen (vattenkraft) i både alperna och Norden långt under det normala och gaslagernivån cirka 12 procentenheter lägre än vid den här tidpunkten förra året. Våra mest kritiska energilagernivåer töms alltså i en snabbare takt än de fylls på vilket pressar upp den generella prisnivån i hela Europa.

Förklaringen till att priserna ändå sjönk i juli och augusti är en säsongsmässig nedgång i efterfrågan och mycket sol- och vindkraft. Allt tyder därför på att de lägre priserna är tillfälliga. Terminsmarknaden pekar på att vi redan från september fram till årsskiftet kommer återgå till en prisnivå i SE3 och SE4 på 70-110 öre/kWh.

Det är därför bra att förbereda sig på höga elpriser i vinter, speciellt om vi får kallt väder. Det är faktiskt svårt att se någon ljusning inom det närmaste året. Den hydrologiska balansen i Norden har förbättrats men är fortfarande långt under normalen och på kärnkraftsfronten verkar det alltid vara minst en reaktor som strular.

Det europeiska gaspriset befinner sig i stigande trend till följd av den fortsatt begränsade frakten av LNG (gas) genom Hormuzsundet och inte heller här kan jag se någon ljusning på kort sikt. Trumps retorik är hård men tydlig: Hormuzsundet ska tillhöra USA. Samtidigt väntas 2/3 av Europas LNG-import 2026 komma från USA och 20 procent från Ryssland. EUs mål är att helt och hållet fasa ut importen av rysk gas vid årsskiftet. Merparten av bortfallet väntas täckas av USA.

Jag tror det är svårt att överskatta Trumps makt över de europeiska och svenska elpriserna. Den amerikanska presidenten är väl medveten om sin påverkan på den europeiska elmarknaden. Vill Trump strypa utbudet på gas och el kan han troligen det. Vid en så pass dominerande marknadsställning skulle en mindre begränsning kortsiktigt till och med kunna öka USAs exportintäkter på LNG, samtidigt som USAs konkurrenskraft skulle stärkas gentemot den europeiska.